Como identificar boas oportunidades de Trades em FIIs

A seguir exponho alguns indicativos de que determinado fundo pode ter uma boa valorização num futuro próximo (curto e médio prazo).

A maioria dos exemplos são com fundos de papel porque considero que essa classe de FIIs tem um comportamento mais previsível. Prefiro utilizar os fundos de tijolos para trades tentando captar a reversão da curva de juros.

Fundos com histórico de ágio

Como identificar: O mercado de FIIs é cheio de fundos queridinhos pelos investidores, fundos estes que atingem patamares muito elevados quando o mercado entra em modo euforia. Por isso eu busco me posicionar em fundos com histórico de ágio no passado já pensando que em algum momento o pessimismo vai passar, influenciadores vão falar do fundo e o mercado vai voltar a colocar dinheiro no ativo.

Para identificar quais fundos vão “bombar” no mercado de alta verifique o preço que o fundo atingiu no período de bonança. Também é muito útil escolher fundos que são populares (tem muitos cotistas e muito espaço na mídia).

É fundamental checar se o fundo manteve os fundamentos que levaram a alta expressiva no passado.

Exemplo (URPR11): O Urcão manteve um ágio imenso por longos meses em 2022 devido a altos rendimentos, em 2023 o fundo perdeu o ágio e atualmente é negociado com bastante desconto frente ao VP. Essa inversão se deu por aversão a fundos High Yield (as bombas dos fundos Hectare explodiram nesse ano) e rendimentos abaixo dos observados em anos anteriores.

Apesar de URPR11 estar bastante posicionado em Multipropriedades, ainda não há fortes indícios de que esses empreendimentos vão dar default e os rendimentos caíram por causa da deflação / inflação baixa, no entanto, uma hora ou outra a inflação volta com força no Brasil e isso deve se refletir nos rendimentos.

Outro fator que me faz pensar que URPR11 irá recuperar os tempos áureos é que a queda da SELIC vai fazer os rendimentos dos FIAgros caírem significativamente, fazendo com que pessoas que querem rendimentos altos procurem outros fundos que não dependam da SELIC alta para pagar mais de 1% a.m., e o Urcão se encaixa nesse perfil. Ou seja, quando reduzir a quantidade de fundos pagando o desejado 1% a.m., URPR11 vai chamar mais atenção, pois mesmo com inflação baixa o fundo é capaz de pagar essa porcenntagem sobre o VP.

Resumo das estratégias de Trades em emissões

Pré-arbitragem:

Pessoa que já possui cotas do FII e vende (completamente ou parcialmente) antes da Data-Com Direitos de Subscrição.

Racional: Geralmente essa pessoa acredita que o fundo vai cair além do ajuste da emissão. Outro motivo é que com essa estratégia o investidor pode usufruir 100% dos rendimentos, algo que deve ser considerado principalmente quando a taxa de juros está baixa, devido aos recibos remunerarem a 100% do CDI bruto durante algum tempo.

Exemplo: Quem vendeu IRDM11 em 16/07/21 (+/- R$127,00) conseguiu recomprar hoje (19/07/21) as cotas vendidas com o desconto do ajuste da emissão + um desconto de 2 a 2,5% (+/-R$120,00).

Minha avaliação: Vantajoso caso não haja fase de sobras na emissão ou você não queira subscrever sobras e montante adicional. Ou caso você acredite que a cotação vá sofrer bastante, o que é muito comum quando a proporção de emissão é elevada. Excelente também caso haja oferta pública e você acredite que consiga recompor 100% da sua posição via oferta.

Importante lembrar que em 2021, quando vimos um mercado extremamente aquecido e emissões muito disputadas, as cotações subiam quando se anunciava uma emissão, pois comprar em emissão era a única forma de não comprar com ágio extremo certos fundos.

Exemplo Real (HGRU11):

Em meados de 2023 a gestão do HGRU11 anunciou que iria realizar uma emissão em breve, mas não divulgou datas, pois precisava resolver algumas pendências para que pudesse incorporar o fundo MINT11.

Dentre as informações divulgadas está o Preço de Emissão, que será R$126,96 (com custos), enquanto isso o fundo está sendo negociado na casa dos R$138, ou seja, 11 reais a mais do que o preço de emissão.

Fonte: Google

Como serão emitidas muitas cotas novas, será uma emissão de 1,2 bilhão de reais, muitos investidores estão vendendo suas cotas já prevendo que a cotação no secundário irá cair bastante quando a emissão realmente começar. Essa recompra pode ser feita antes da Data Com Direitos, caso a pessoa queira participar da emissão, ou depois da Data Com, quando a cotação deve sofrer duramente com o ajuste da emissão e pessoas arbitrando.

Principais postagens do Blog

Para facilitar a navegação de novos usuários criei esse post fazendo um compilado das postagens mais importantes do Blog. Assim que novas publicações relevantes forem sendo feitas vou atualizando essa página.

Planilhas do FIICaEsperto

Conteúdo:

- Descubra sua exposição por indexador, segmentos e a Taxa Média da sua carteira

- Outras planilhas (Tijolo, FOF, Geral)

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/07/ranking-de-risco-dos-fundos-de-papel.html

Que informações procurar em um fundo de papel

Conteúdo:

- Melhore a sua interpretação das informações contidas em um relatório gerencial

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/10/que-informacoes-procurar-em-um.html

Garantias dos CRIs Pulverizados (Teoria e Prática)

Conteúdo:

- Explicação sucinta de como fundos de papel se protegem contra calotes

- Como avaliar o risco de fundos de papel

- Exemplos reais de CRIs que deram problemas e a aplicação das garantias para proteger os recursos dos cotistas

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/04/garantias-dos-cris-pulverizados-2.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/04/como-identificar-fundos-de-papel-high.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/05/cris-que-deram-problema-cri-loteamento.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/05/cris-que-deram-problema-nova-sousa.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/05/cris-que-deram-problema-calcada-hotel.html

 

Minha visão sobre os fundos de tijolos

Conteúdo:

- Análise das forças e fraquezas para os principais segmentos de fundos de tijolos (Lajes, Galpões Logísticos, Shopping e Renda Urbana)

- Que fundos escolher

- Como analisar o preço

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/05/como-eu-faco-valuation-de-fundos_26.html

 

Por onde começar no mundo dos FIIs

Conteúdo:

- Vantagens e desvantagens de se começar por cada uma das classes de ativos (Papel, tijolo ou FOF)

- Como avaliar as 3 classes de ativos

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/02/por-qual-classe-de-ativos-comecar-no.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/05/como-eu-faco-valuation-de-fundos.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/05/como-eu-faco-valuation-de-fundos_26.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/05/como-eu-faco-valuation-de-fundos_25.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/01/como-analisar-um-fii-de-papel.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/01/como-analisar-um-fof.html

Como não passar raiva na declaração de I.R.

Conteúdo:

- Boas práticas para gastar menos tempo na declaração do imposto de renda

- Lista com os custodiantes que evito

- Como funcionar uma calculadora de I.R.

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/02/como-nao-passar-raiva-na-declaracao-do.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/03/blacklist-custodiantes-quais-evitar-e.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/05/como-funciona-uma-calculadora-de-ir.html

 

Breve resumo das Estratégias de Trades em emissões

Conteúdo:

- Pré-arbitragem

- Arbitragem

- Pós arbitragem

- Redução de PM

- Flipagem

- Pós integralização

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/01/breve-resumo-das-estrategias-de-trades.html

 

Trades em FIIs

Conteúdo:

- Estratégia de Double ou Triple Yield

- Como operar a volatilidade intradiária (Daytrade)

- Troca para fundos com maior potencial de alta

- Dificuldades encontradas por quem quer fazer trades com FIIs

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/06/3-rendimentos-com-o-mesmo-dinheiro.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/08/exemplo-pratico-de-como-operar.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/01/trade-em-fii-e-so-alegria.html

 

Postagens úteis para investidores de fundos de papel

Conteúdo:

- Lucro contábil x Regime Caixa

- Marcação a mercado

https://fiica-esperto.blogspot.com/2023/06/tabela-distribuicao-contabil-ou-regime.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/09/pros-e-contras-regime-caixa-x-lucro.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2021/12/economia-avancada-para-sardinhas-2.html

 

Postagens úteis para investidores de fundos de tijolos

Conteúdo:

- Contratos atípicos e típicos

- Como analisar fundos logísticos

- (Em construção)

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/02/como-analisar-fundos-logisticos.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/02/todo-contrato-tem-os-seus-defeitos.html

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/02/todo-contrato-tem-os-seus-defeitos_2.html

Trade do dia 20/01/2023

Introdução

Trazendo mais um trade aqui para o blog, dessa um bem simples que consegui encerrar dentro do mesmo dia.

Operacional

20/01/2023 13:03: Venda 100 VCJR11 a R$89,98

Comentário: Havia um caminhão cotas sendo vendidas a 90 ou um pouco mais no book e nos últimos dias a cotação ficou entre 89 e 90,50, passando mais tempo na banda inferior. Diante desse cenário e tendo outro fundo para alocar imediatamente realizei a venda.

20/01/2023 13:04: Compra 100 KCRE11 a R$88,00

Comentário: Devido a baixa liquidez esse fundo caiu abaixo de R$88, sendo que em muitas oportunidades sua cotação ultrapassa os R$89,00. E como não havia ordens grandes acima dos R$88,00 realizei a compra.

20/01/2023 15:20: Venda 100 KCRE11 a R$88,72

Comentário: Como previsto, não demorou muito para o fundo querer "beliscar" os R$89,00 e ainda contei com a sorte de ter um robozinho comprando cotas. Esse robô conseguiu levar a poucos centavos dos 89, mas sai bem antes disso, pois queria voltar logo para VCJR11 e devido ao risco de outra ordem jogar a cotação para os 88 novamente (lucro bom é lucro no bolso).

20/01/2023 16:28: Compra 100 VCJR11 a R$89,68

Comentário: O book ainda estava lotado de ordens na faixa dos 90, então tive a tranquilidade de deixar uma ordem nos R$89,50, que chegou a ser executada em parte. Por preguiça executei o restante da ordem a R$89,80.

Resultado: 100*(89,98-89,68) + 100*(88,72-88,00) = 30 + 72 = R$102,00

Comentários finais:

- O lucro da operação é baixo, mas consigo colocar em prática essa estratégia várias vezes. São dezenas de trades assim em um único mês (há meses melhores e outros que não consigo abrir um único trade).

Tenho certeza que esses trocados vão fazer diferença no futuro, já que essa renda extra vira novas cotas e segue os juros sobre juros.

- Muitos comentam nesse tipo de post que é muito trabalho para pouca grana. De que é pouca grana eu concordo, de que é muito trabalho eu discordo. Assim como quase tudo na vida, a curva de experiência faz seu trabalho.

Para mim que faço esse tipo de trade a anos é praticamente automático, não preciso abrir gráfico nem nada. Simplesmente vi que um fundo subiu bem e outro caiu muito, fiz a troca e esperei que a cotação voltasse a "média" dos últimos dias.

- As situações em que essa estratégia funciona bem:

* Fundo A subiu muito e o fundo B caiu muito (o caso desse estudo)

* Fundo A com a cotação parada por um tempo e o fundo B caiu muito

* Fundo A estagnado e o fundo B tendo volatilidade positiva (subindo, voltando a média, subindo de novo - RBRY11 é um caso típico desse padrão)

* Fundo A e fundo B estagnados, mas fundo B mais próximo da Data Com (é preciso analisar se já não houve o rali de rendimentos em B)

Trade em FII é só alegria

Introdução

Em dezembro/22 fiz uma limpeza na minha carteira, retirando fundos da Hectare e colocando outros com maior potencial de alta. E como previsto, tal fundo subiu mais do que o anterior.

Em seguida realoquei o dinheiro em outro fundo com Data Com próxima e que ainda não tinha subido tanto.

Operacional

19/12/22: Venda 73 HCTR11 a R$98,50 e Compra 87 HABT11 a R$83,60

Comentário: Realizei a troca devido a queda sofrida por HABT11 ter sido mais intensa e sua Data Com estava alguns dias mais próximos. Além da má fama da Hectare segurar a cotação de HCTR11

29/12/22: Rendimento HABT11 de R$1,17/cota

02/01/23 14:50: Venda 87 HABT11 a R$89,64

02/01/23 15:10: Compra de 90 CVBI11 a R$86,50

Comentário: Acredito que ainda há upside potencial em HABT11, mas optei pela venda por ser Data Ex do fundo e para alocar em outro fundo ainda mais descontado e que ainda vai pagar rendimento.

02/01/23 16:25: Venda de 90 CVBI11 a R$88,76

Comentário: Sabia que o ativo tinha potencial para reagir, só não imaginava que seria tão rapidamente. Optei por não esperar subir mais porque poderia acontecer um repique de baixa, o que não veio a acontecer

02/01/23 17:10: Compra 90 RBRX11 a R$88,00

Comentário: Como CVBI11 estabilizou e já tinha subido bastante, optei por comprar outro fundo. Havia outras opções bem descontadas e com Data Com mais próxima, mas já estava cheio deles na carteira (VGIP11 e BTCI11).

Resultado: 87*(89,64-83,60) + 87*1,17 + 90*(88,76-86,50) = 525,48 + 101,79 + 203,40 = R$830,67

Conclusão

Caso não tivesse feito o giro de carteira de HCTR11 para HABT11 estaria apenas com 73 HCTR11 a R$100,80, ou seja, um lucro de R$167,90 (5 vezes menos).

"Long and Short" com FIIs: MORC11/NCRA11 e NCHB11 – Ganhando nas 3 pontas

Contexto: SELIC em 13,75% a.a. e 3 meses de deflação impactando fundos de papel atrelados ao IPCA.

Introdução: MORC11 e NCRA11 possuem Data Com no 13º e 12º dia útil, respectivamente, já NCHB11 paga rendimentos para quem tem cotas no dia 5º dia útil. A operação foi iniciada no dia 24/10/2022, ou seja, quase um mês para a Data Com dos 2 primeiros e 2 semanas para o terceiro.

O trade está ancorado na diferença de Data Com dos ativos; na grande reserva de lucros de NCHB11, que gera otimismo quanto ao rendimento; e na análise da cotação intradiária do fundo citado.

Trade Data Ex: MORC11

Contexto: Investidores de fundos de papel ficaram mal-acostumados com os rendimentos exorbitantes do primeiro semestre de 2022 e agora precisam conviver com rendimentos magros devido a 3 meses seguidos de deflação.

 

Introdução: No dia anterior MORC11 divulgou um rendimento de R$1,10/cota, um valor que é bom se analisarmos as circunstâncias, mas também não foi algo surpreendente. Portanto, julguei muito provável um repique de baixa proporcionado por investidores vendendo para comprar outro fundo com Data Com mais próxima ou qualquer outro motivo.

 

A intenção do trade é vender o ativo, de preferência logo no começo do pregão, e recomprar mais barato depois. Se possível repetindo o trade mais de uma vez.

 

Operacional:

21/10/2022 10:07: Venda 80 MORC11 a R$94,64

Comentário: Venda efetuada no leilão de abertura ao preço ajustado pelos rendimentos.

 

21/10/2022 10:12: Compra 80 MORC11 a R$94,03

Comentário: Poderia ter esperado cair um pouco mais, mas vendi apostando em um repique de alta, que não veio a acontecer, na intenção de reiniciar o trade.

 

Resultado: 80*(94,64 – 94,03) = R$48,80

Para os que vão falar que é pouco: meu foco não é realizar grandes trades, mas fazer pequenos trades com frequência diária. 

 

"Long and Short" com FIIs: MORC11 e RBRX11

Contexto: Deflação nos meses de julho e agosto já começando a impactar fundos altamente concentrados em IPCA e SELIC em 13,75% favorecendo fundos com CRIs atrelados ao CDI.

Introdução: MORC11 se encontra com a cotação estagnada em +/- R$94,50 a vários dias, enquanto RBRX11 tem dado bons pontos de entrada em R$94,00 e saída aos R$95,00 na movimentação intradiária. Então tentei aplicar a minha estratégia de “Long and Short” com FIIs, na qual vendo uma posição de pouca volatilidade e compro um fundo que acredito que irá subir rapidamente, de preferência no mesmo pregão.

Operacional:

07/10/2022: Venda 100 MORC11 a R$94,50

Comentário: Algum tempo após a estruturação da operação o fundo MORC11 subiu acima de R$95,00 e cedeu ao longo do dia, permanecendo acima do meu ponto de venda a maior parte do tempo.

 

07/10/2022: Compra 100 RBRX11 a R$94,15

Comentário: RBRX11 ficou com a cotação amassada por um robô vendendo, que utilizei para entrar, de 1 em 1 cota. Dessa forma não foi possível concluir a operação no mesmo dia. Lembro que a operação pode ser concluída com sucesso mesmo que a ponta comprada não suba, basta que a ponta vendida caia.

 

10/10/2022 12:21: Venda 100 RBRX11 a R$94,80

Comentário: Não era esse o meu ponto de saída esperado, mas decidi fazer a venda e logo em seguida colocar uma ordem de compra em R$94,15. Pouco tempo depois o fundo subiu até R$95,20, que era meu ponto de saída. Tudo bem, faz parte.

 

10/10/2022 12:58: Compra 100 RBRX11 a R$94,13

Comentário: Como MORC11 estava por volta de R$95,XX decidi tirar proveito de um robô vendendo e remontei minha posição em RBRX11.

 

10/10/2022 13:49: Venda 100 RBRX11 a R$94,80

Comentário: Essa é a estratégia de operar a volatilidade intradiária de um FII

 

"Long and Short" com FIIs: HCTR11 e RBRY11/RBRX11

Contexto: Deflação nos meses de julho e agosto já começando a impactar fundos altamente concentrados em IPCA e SELIC em 13,75% favorecendo fundos com CRIs atrelados ao CDI.

Introdução: RBRY11 sofrendo uma queda relevante no dia 05/10/2022, saindo de R$102,40 para abaixo de R$101,00, enquanto HCTR11 estava com a cotação pouco volátil. O primeiro fundo possui posição em CDI, o que pode ajudar a balancear o resultado atrelado ao IPCA, já o fundo da Hectare é 100% indexado ao IPCA e possui posição relevante em equities que não pagam dividendos. Logo, imaginei que o mercado fosse precificar com pessimismo HCTR11.

"Long and Short" com FIIs: VSLH11 e EGAF11 II

Contexto: SELIC em 13,75% fazendo com que FIAgros tenham rendimentos muito elevados e FIIs de papel tenham rendimentos magros devido a deflação do IPCA em julho, agosto e talvez em setembro.

Introdução: Após um trade de sucesso no dia anterior tentei colocar em prática a mesma estratégia. No entanto, dessa vez não consegui concluir no mesmo dia, algo dentro do esperado devido a liquidez baixíssima de EGAF11.

Operacional:

22/09/2022: Venda 1300 VSLH11 a R$9,07

22/09/2022: Compra 117 EGAF11 a R$102,35

Comentário: Vendi Versalhes por um pouco menos, mas também consegui comprar EGAF11 mais em conta. Ao longo do dia VSLH11 demonstrou uma boa resiliência e se manteve na faixa dos 9,10 a 9,11. Já na ponta comprada não ultrapassou os 102,70.

"Long and Short" com FIIs: VSLH11 e EGAF11 I

Contexto: SELIC em 13,75% fazendo com que FIAgros tenham rendimentos muito elevados e FIIs de papel tenham rendimentos magros devido a deflação do IPCA em julho, agosto e talvez em setembro.

 

Introdução:

Hoje pela manhã vi o fundo EGAF11 sendo negociado por R$102,50, um excelente ponto de entrada, deu muita vontade de comprar, mas estava com o caixa zerado.

 

Foi então que decidi por utilizar uma estratégia que consiste em vender um FII que você espera ficar estável e utilizar o dinheiro para comprar um que você espera que vá subir.

 

No caso vendi VSLH11 que está com uma volatilidade bem baixa e não vejo margem para altas expressivas.

 

Operacional:

21/09/2022 (manhã): Venda 1300 VSLH11 a R$9,09

21/09/2022 (manhã): Compra 116 EGAF11 a R$102,50

 

21/09/2022 (tarde): Compra 1300 VSLH11 a R$9,04

21/09/2022 (tarde): Venda 116 EGAF11 a R$103,15

 

Resultado: 1300*(9,09 - 9,04) + 116*(103,15 - 102,50) = R$65,00 + R$75,40 = R$140,40

 

Considerações:

- Ambos os fundos possuem Data Com no 5º Dia Útil, mas o EGAF11 possui rendimentos trimestrais, então é de se esperar que ele reagisse melhor do que o fundo da RCap;

- Nesse exemplo consegui fechar a operação dentro do mesmo dia, mas nem sempre isso será possível;

- Ambas as pontas deram lucro, só que muitas vezes apenas uma das pontas reage conforme esperado;

- Existe a possibilidade de tudo sair diferente do esperado (VSLH11 subir e EGAF11 cair), então é necessário estar preparado para fazer uma troca de ativos por tempo indeterminado, algo que pra mim estaria OK, pois estaria trocando um ativo Ultra HY por um FIAgro com poucas garantias reais;

- Não fiz uma venda completa da minha posição em VSLH11;

- É recomendável começar a estratégia pela manhã, principalmente se envolver papéis com baixa liquidez.

Diário de um Trader de FIIs

Exemplo de uma troca perfeita

Condição inicial: 65 RRCI11 a R$85,00

Comentário: RRCI11 é um dos fundos High Grade com mais desconto, de forma que seus rendimentos sejam semelhantes aos High Yield

 

31/08: Rendimento de R$1,20/cota em RRCI11

Comentário: Rendimento excelente, mas dentro do esperado, após a Data Com caiu para a faixa dos R$84,00

 

09/09: Venda 65 RRCI11 a R$84,99

Comentário: Saída no mesmo ponto de entrada, condição ideal

 

09/09: Compra 60 VGIP11 a R$91,60

Comentário: VGIP11 é um fundo focado em IPCA, então vai sofrer bastante com as deflações recentes, mas a distribuição de setembro ainda levará em consideração a inflação de julho (0,67%). Então acreditava que o rendimento não seria horrível, mas reconheço que não foi uma entrada excelente. Entretanto era o que dava pra fazer no After Market.

Prós e Contras Regime Caixa x Lucro Contábil

1. Prós

1.1. Caixa

1.1.1. Mais conservador (só distribui o que realmente entrou no caixa);

1.1.2. Segura mais a distribuição durante quedas da inflação (menor volatilidade das distribuições);

1.1.3. Fundos com regime caixa geralmente trazem mais informações quanto as carências dadas aos CRIs.

 

1.2. Contábil

1.2.1. Repasse mais célere da correção monetária;

1.2.2. Maior previsibilidade de quando virá rendimentos bons ou ruins;

1.2.3. Não precisa dividir reservas acumuladas em CRIs com novas cotas em emissões;

1.2.4. Geralmente os gestores fazem menos reservas. Atenção, isso não é uma regra, varia muito de gestor para gestor.

Exemplo prático de como operar a volatilidade diária/semanal de um FII

A intenção desse post é demonstrar o racional dos meus trades para que vocês possam replicar em outras oportunidades, portanto é fundamental que leiam com atenção os comentários.

- 19/04: Venda 135 VGIP11 a R$100,10 e compra de 143 KNSC11 a R$94,00

Comentário: Vendi minha posição em VGIP11 antes da Data Com direitos (arbitragem) e com o dinheiro comprei cotas de KNSC11, que tem Data Com Rendimentos antes de VGIP11. Minha intenção aqui é aproveitar que as cotas do fundo da Valora vão estar pressionadas pela emissão e o preço de KNSC11 estava historicamente baixo para receber os rendimentos do fundo da Kinea, vender na Data Ex por um valor similar ao que entrei e ainda voltar a tempo de receber os rendimentos de VGIP11 pagando um preço inferior ao que eu vendi inicialmente.

- 29/04: Venda 143 KNSC11 a R$94,60 e compra de 135 VGIP11 a R$99,20

Lucro: R$85,32 (ou R$175,60 se considerarmos a diminuição de PM em VGIP11)

Comentário: Rendimento de KNSC11 foi muito menor do que o esperado, me obrigando a sair do ativo no After Market já prevendo que na Data Ex iria derreter, algo que veio a acontecer. Ou seja, minha estratégia inicial não deu tão certo quanto imaginava.

Comprando PETR4 sem se cagar nas calças!!!

Abaixo reproduzo uma dica que dei no ClubeFII e que se mostrou bastante exitosa. Tal oportunidade não deve se repetir, mas é bom para visualizar como as opções podem ter 1001 utilidades.

______________

A Petrobrás deve pagar facilmente mais de 10% de Yield no próximo dividendo a ser divulgado em breve e uma PUT ATM para 19/08 custa cerca de 3,7% do valor do papel.

Da pra conseguir uns 6 a 8% sem muita dor de cabeça.

______________

Para os menos entendidos em opções dou um exemplo:

Cotação PETR4 (Fechamento 22/07): R$29,33

PUT ATM PETRT359 (Strike R$29,44 / vencimento 19/08): R$1,08

https://opcoes.net.br/opcoes/bovespa/PETR4

Chute dos dividendos: R$3,00 a R$3,60/ação

______________

O que aconteceu:

Petrobrás divulgou um dividendo extraordinário de R$6,73/ação

Algo que proporcionaria uma rentabilidade via dividendos de 22% (6,73)/(29,44+1,08) estando protegido.

https://www.infomoney.com.br/mercados/petrobras-petr3petr4-anuncia-pagamento-de-dividendos-de-r-673-por-acao/

____________

Contexto: Barril de petróleo acima de U$100,00. Bolsonaro fazendo críticas aos lucros da Petróbras e chances de Lula voltar ao poder fazem com que PETR4 seja negociada muito barata. Bolsonaro cobrando que estatais antecipem dividendos para cobrir gastos com a PEC das bondades.

3 Rendimentos com o mesmo dinheiro

Introdução

Muito provável que você já tenha ouvido falar de pessoas fazendo trades para conseguir mais de um rendimento no mesmo mês com o mesmo dinheiro, mas aqui vou compartilhar o detalhamento das operações e o racional por trás das movimentações.

Como os trades presentes nesse post foram abaixo da média, deixo abaixo outro post relatando trades em um mês muito positivo, mas não tão bem relatado como o atual (deixem ele pra depois).

https://fiica-esperto.blogspot.com/2022/08/exemplo-pratico-de-como-operar.html

Metodologia

Comprar FIIs abaixo da sua média histórica na Data Com, vende-los na Data Ex pouco abaixo do PM e comprar outro FII que ainda vai pagar rendimentos em um bom ponto de entrada.

Exemplo real

30/05: Compra 172 VCJR11 a R$98,40

Racional: Não anotei e não me recordo em que fundo o dinheiro estava alocado anteriormente, mas a decisão de ter comprado VCJR11 era que a Data Com estava muito próxima e o fundo já tinha atingido R$99,XX alguns dias antes. Além de que era previsível que o rendimento seria expressivo devido ao fundo pagar via Lucro Contábil e o IPCA de 2 meses atrás ter sido 1,62%.

 

31/05: Rendimento R$1,75/cota * 172 = R$301,00

Comentário: VCJR11 não fechou na Data Com acima dos R$99,00 e na Data Ex foi para a casa dos R$96,XX. Provavelmente um efeito da emissão recente.

 

07/06 (Parte 1): Venda 172 VCJR11 a R$97,95 (Prejuízo de R$77,40 que posso utilizar para abater outros lucros)

Racional: O ideal é vender no PM ou acima do preço de compra, mas caso espere tais condições pode ser que espere e não consiga colocar em prática a estratégia.

 

07/06 (Parte 2): Compra 168 RBRY11 a R$102,02

Racional: O fundo está bem abaixo da média das últimas Datas Com (R$104,64 em abril e R$105,77 em março). Estava dando preferência para fundos indexados a inflação, mas como VCJR11 demorou para reagir acabei perdendo os fundos Data Com no 5º dia útil.

Criando prejuízo contábil em exercício de opções

Introdução

O que vou ensinar a seguir está mais para uma boa prática do que uma estratégia em si, já que ela deve ser aplicada quando as coisas não saem exatamente como você planejou. Imagino que tal prática venha a ser desenvolvida inevitavelmente em algum momento da vida do investidor de opções, mas espero que esse post antecipe isso para algumas pessoas.

Desenvolvimento

Geralmente quem opera lançando opções (posição vendida) não quer ser exercido, mas eventualmente uma hora isso vai acontecer. E uma boa forma de fugir dos custos de ser exercido (na maioria das corretoras 0,5% do valor da ação) e criar prejuízo contábil dedutível é recomprando as opções e comprando o ativo a mercado.

Isso só é possível porque futuramente você pode abater o lucro com a compra forçada no limite de R$20.000.

Exemplo Real

No dia 04/05/22 eu fiz a Venda Coberta de 100 PUTs MRFGR200 (Vencimento 17/06 e strike R$18,17) por R$1,46. Nesse dia MRFG3 havia caído de R$18,17 para R$16,76 e minha intenção era capturar uma eventual recuperação da cotação para a faixa dos R$18,00. Meu palpite de que haveria um Pull Back para os R$18,00 estava errado e a ação não parou de cair desde então.

Passado mais de um mês desde a venda da PUT a ação caiu bastante (fechou em R$13,68 em 15/06), de forma que a opções ficou muito ITM e praticamente impossível de fazer a rolagem, ou seja, o exercício era certo.

Quer diminuir a sua reserva de oportunidade? Aprenda operar opções!!!

 Devido aos preços muito atrativos em ações e os rendimentos gordos dos FIIs de papel em 2022. eu tenho mantido minha reserva de oportunidade em níveis muito baixos, mesmo com sinais de crise no exterior.

 

O que não quer dizer que não esteja preparado para aproveitar um eventual crash. Para tanto tenho mantido meu nível de alavancagem zerado (zero PUTs vendidas ou contratos a Termo), de forma que quando chegar o momento basta fazer lançamentos que possam ser cobertos pelo meu aporte + rendimentos para os próximos meses.

 

A Clear oferece a plataforma mais fácil para se operar opções, entretanto, permite o lançamento de opções somente com 3 vencimentos a frente. Lembrando que algumas ações possuem opções com vencimento de 2 anos. Você pode conferir uma lista com as opções longas no link gratuito abaixo:

https://opcoes.net.br/opcoes/bovespa/vencimentos-longos

 

Algumas dicas:

- Não faça os lançamentos todos de uma vez, pois o mercado pode continuar caindo e você estar sem poder de alavancagem;

- Observe as suas garantias, a desvalorização das ações faz com que suas garantias percam valor e as PUTs cobrem mais garantias. A Clear permite o fácil acompanhamento das garantias, mas a maioria das corretoras deixa bastante a desejar nesse quesito, fique de olho;

- Deixe os lançamentos de PETR4 e VALE3 por último, pois você tem maior liquidez de opções longas.

 

Exemplo hipotético:

Joãozinho separa R$3.000,00 de seu salário todo mês para investimentos, além de receber em média R$2.000,00 via rendimentos de fundos imobiliários. Portanto podemos dizer que ele possui um poder de aporte mensal na casa dos R$5.000,00. Por estar ciente de que Estados vão fazer de tudo para que uma crise financeira não aconteça, Joãozinho seguiu as dicas acima e reduziu a sua reserva de oportunidade para melhor rentabilizar o seu capital.

 

Até que em janeiro de 2023 o Crash e os Circuit Breaks enfim vieram. Na primeira semana Joãozinho utilizou a sua pequena reserva de oportunidade para a compra de FIIs e ações. Já na segunda semana houve uma queda completamente desproporcional, de forma que Joãozinho decidiu que não iria ficar tentando acertar o fundo do poço e iria comprar tudo que poderia. Foi então que começou a fazer o lançamento de opções. Para os R$5.000 de fevereiro ele lançou opções de boas empresa que não possuem tanta liquidez em opções (BBSE3 e CMIG4), para o vencimento março ele fez lançamento de BBAS3 e CYRE3, já em abril foi a vez de algumas siderúrgicas como GGBR4, CSNA3 e USIM5.

 

Joãozinho deu uma olhada no site da opções.net e viu que opções de BBDC4 e ABEV3 para daqui um ano estavam com liquidez, além das PETR4. Então fez mais alguns lançamentos com vencimento razoavelmente longo.

 

Como as opções de VALE3 tem um valor que supera o seu poder de aporte mensal, ele decide fazer venda de PUT dessa empresa para janeiro de 2025, de forma que ele possa se organizar para eventualmente ter que honrar tal compra.

 

Passado um mês, a crise está se prorrogando mais do que o previsto por Joãozinho e ele foi exercido nas opções que vendeu com vencimento em fevereiro, para honrar tais compras ele utiliza seu aporte de fevereiro e os rendimentos dos FIIs recebidos nesse mês. Como os preços estavam bem atraentes ele decide lançar mais opções, só que agora para o vencimento de maio.

Como eu faço Valuation de Fundos Imobiliários #3 Fundos de Tijolos

Para facilitar o entendimento vou dividir em 3 etapas:

1) análise setorial: escolher os melhores segmentos

2) análise intrasetorial: escolher as melhores opções dentro de um determinado segmento

3) valuation: determinar um ponto de entrada seguro

1. Análise Setorial

Antes de mais nada saiba que a análise de fundos de tijolos é uma análise mais qualitativa do que quantitativa. E minha principal base teórica, que é muito relacionada a prática, são as forças competitivas de Michael Porter, caso nunca tenha tido contato recomendo a leitura do livro ou ao menos artigos sobre o tema.

As 5 forças de Porter são:

1. Ameaça de novos entrantes: facilidade com que novos imóveis são construídos

2. Ameaça de produtos substitutos: risco de mudanças no mercado afetarem o segmento

3. Poder de barganha dos clientes: análise de quem precisa mais de quem, o fundo precisa mais do inquilino ou o inquilino necessita mais do imóvel

4. Poder de barganha dos fornecedores: não se encaixa muito bem em fundos imobiliários

5. Rivalidade entre concorrentes: nível de disputa pelos inquilinos

A seguir a análise das forças de Porter para cada um dos segmentos:

Como eu faço Valuation de Fundos Imobiliários #2 FOFs

Antes de iniciar gostaria de esclarecer que não tenho FOFs em carteira e não gosto tanto desse segmento, cogitando comprar somente com um belo desconto e para surfar a queda dos juros.

1º) verificar o VP atualizado do dia procurando o site do fundo, caso o FOF não tenha site, observe se faz muito tempo desde a última atualização do VP. Essa informação é fundamental, já que será a principal para a tomada de decisão;

2º) verificar a idade do FOF: fundos mais velhos geralmente carregam mais posições que deram errado. Então quanto mais novo, melhor;

3º) verificar o tamanho do fundo: quanto maior o fundo, maior a dificuldade para realizar o giro de ativos. Considero o tamanho ideal entre 100 e 200MM;

4º) verificar a porcentagem do lucro proveniente de Ganho de Capital. Entre dois FOFs com P/VP na casa dos 0,80x eu escolho aquele com maior porcentagem de renda proveniente de rendimentos;

5º) verificar porcentagem de CRIs na carteira. FOFs com esses ativos geralmente são precificados mais próximos a VP;