ECONOMIA AVANÇADA PARA SARDINHAS #2 Marcação a Mercado

Como é de praxe nessa série, utilizarei um exemplo absurdo para que fique mais claro o entendimento.

Parte 1: Exemplo queda das Taxas de Juros

Estamos em jan/21, compramos R$100 em dívida da empresa X com uma taxa de juros Pré-Fixada de 10% a.a. Passado um ano os nossos R$100 agora são R$110, entretanto, as condições de mercado para a empresa X mudaram para melhor e agora ela consegue lançar dívida a 5% a.a.

Diante desse novo cenário podemos vender o nosso ativo por R$220, que seria o valor equivalente para gerar a Taxa de Juros de 5% a.a. que o mercado está disposto a pagar.

Parte 2: Exemplo alta das Taxas de Juros

Fazendo o raciocínio inverso agora. Novamente compramos R$100 em dívida da empresa X a 10% a.a., só que dessa vez a situação da empresa piorou em um ano e o mercado empresta dinheiro pra ela somente a 20% a.a., ou seja, a dívida que temos com a empresa não reflete o risco que o mercado está enxergando nela.

Consequentemente nosso ativo irá perder valor no mercado secundário, saindo de R$110 para R$55. Todavia, podemos optar por não vender o ativo e permanecer nele até o seu vencimento recebendo os 10% a.a.

Parte 3: Marcação a mercado em FIIs de papel

No mundo real o principal fator capaz de alterar a taxa de juros que o mercado está disposto a tomar é a taxa de juros para se emprestar para o governo. Então quando o mercado aceita emprestar dinheiro para o governo por taxas mais baixas acontece o que houve no Exemplo 1, taxas de empréstimo caindo e consequentemente a valorização de dívidas antigas.

Já quando o estado necessita de taxas mais elevadas para se endividar, que é o cenário atual, as demais empresas precisam aumentar suas taxas para que sejam atrativas, o que inevitavelmente irá desvalorizar dívidas antigas (Exemplo 2). Importante ressaltar que essa desvalorização não significa em uma redução da remuneração da dívida original.

Parte 4: Consideração final

É óbvio que marcação a mercado é um assunto muito mais complexo do que o exposto acima, mas o cerne do assunto é esse daí.