"Long and Short" com FIIs: VSLH11 e EGAF11 II

Contexto: SELIC em 13,75% fazendo com que FIAgros tenham rendimentos muito elevados e FIIs de papel tenham rendimentos magros devido a deflação do IPCA em julho, agosto e talvez em setembro.

Introdução: Após um trade de sucesso no dia anterior tentei colocar em prática a mesma estratégia. No entanto, dessa vez não consegui concluir no mesmo dia, algo dentro do esperado devido a liquidez baixíssima de EGAF11.

Operacional:

22/09/2022: Venda 1300 VSLH11 a R$9,07

22/09/2022: Compra 117 EGAF11 a R$102,35

Comentário: Vendi Versalhes por um pouco menos, mas também consegui comprar EGAF11 mais em conta. Ao longo do dia VSLH11 demonstrou uma boa resiliência e se manteve na faixa dos 9,10 a 9,11. Já na ponta comprada não ultrapassou os 102,70.

26/09 a 05/10: Vendas de EGAF11 com lucro em preços diversos e recompra de VSLH11 por preços diversos, algumas cotas levemente abaixo do meu preço de venda e algumas acima do meu preço de venda

Comentário: EGAF11 não estava reagindo muito bem, enquanto VSLH11 estava bastante volátil com alguns momentos subindo bastante, mas cedendo posteriormente. Foi então que decidi reverter a operação, mesmo que no prejuízo, já que existe a possibilidade do Versalhes conseguir reverter sua imensa Correção Monetária acruada.

Resultado: 1300*(9,07 - 9,11) + 117*(102,60 - 102,35) = -R$61,00 + R$30,00 = -R$31,00

Cenário manutenção da estratégia:

Caso eu tivesse deixado a operação rolar até o 5º dia útil o resultado seria o seguinte:

Resultado: 1300*(9,07 - 9,25) + 117*(104,60 - 102,35) = -R$234,00 + R$263,00 = -R$29,00

No entanto, a distribuição de VSLH11 não foi grandes coisas (R$0,095/cota), enquanto a de EGAF11 já era conhecida (R$4,36/cota). Como os 2 fundos vão reagir na Data Ex ainda é uma incógnita, o fundo de multipropriedade segue com dificuldades pra pagar 1% a.m., enquanto o FIAgro terá uma nova distribuição de rendimentos somente em 2023. No entanto, quem segurou EGAF11 e vender na Data Ex vai ganhar um benefício tributário bem grande.

Considerações:

Claramente esse não foi um trade feliz, mas como já fiz em outras oportunidades, posto operações de sucesso e que não correram tão bem. Lembrando que no pior dos casos eu teria que fazer uma troca de posição de VSLH11 para EGAF11, algo que não me importaria que acontecesse, pois reduziria minha exposição as gestoras Hectare/RCap.