Todo FII tem seus defeitos #59: VGHF11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Concentração exagerada no CRI Mabu, que no momento em que escrevo representa 17,7% do PL. Algo que não é muito saudável, já que se trata de um CRI High Yield de Multipropriedade;

1.2. O CRI acima passou por uma reestruturação recentemente e a Devant não quis participar do novo CRI;

1.3. Deveriam dedicar um pouco de espaço para a explicação dos FIDCs, já que são um instrumento que os investidores têm menos conhecimento e pelo retorno que tem tido deve ser algo bem arriscado;

1.4. Estratégia de Valor está meio que largada as traças, e assim deve permanecer, já que alocar nessa estratégia impactaria os rendimentos no curto prazo;

1.5. Não informa o LTV dos CRIs;

1.6. Cheio de CRIs pulverizados, mas a razão PMT se encontra escondida na descrição do ativo, essa informação tem que estar na tabela, para o investidor acompanhar mês a mês;

1.7. Não encontrei a informação sobre a Taxa Média do fundo, algo fundamental de se saber, já que boa parte do fundo é composta por CRIs.

2. Qualidades:

2.1. Taxa de administração abaixo da média do mercado (0,90% a.a.);

2.2. Tem ganhado bastante visibilidade entre influenciadores, e acredito que seja espontânea;

2.3. Tem conseguido repassar a inflação mais um prêmio, tendo meses que o rendimento se aproximou de quase 2%;

2.4. Um dos únicos FIIs onde está sendo possível fazer arbitragem no momento atual;

2.5. CRIs com bons prêmios.

3. Compraria? Sim, o fundo tem sido negociado com ágio, então deve seguir fazendo emissões, o que ajuda a diluir a posição no CRI Mabu. Entretanto, não entraria com uma posição muito grande, já que se trata de um “meio FOF”.

4. Dicas:

4.1. Trazer a informação da Razão PMT e o LTV para a tabela com os ativos do fundo;

4.2. Informar a Taxa Média dos CRIs;

4.3. Informar a porcentagem de CRIs indexados ao IPCA e ao CDI;

4.4. Trazer um Guidance de alocação por estratégia (renda ou valor);

4.5. Trazer um detalhamento melhor dos ativos não tão próximos dos investidores, como os FIDCs, XPEX11, VFDL11, etc.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 06/02/2022

5.2. Cotação: R$ 10,03

5.3. VP: R$ 9,46

5.4. P/VP: 1,06x

5.4. Contexto: Inflação elevada turbinando rendimentos dos FIIs de papel e bastante discussão sobre regimes de distribuição de rendimentos.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista