1. Defeitos/riscos:
1.1. Fez
emissão 400 em um fundo com mais de 100 mil cotistas, o que é uma baita
sacanagem;
1.2. Taxa
de emissão cara (3,72%);
1.3.
Negociado a P/VP elevado, mas nada assustador e deve cair com a conclusão dos
projetos de desenvolvimento;
1.4. Fez
queima de caixa para impulsionar emissão.
1. Defeitos/riscos:
1.1. Taxa
de performance de 20% é alta e possui um benchmark extremamente fácil de ser
batido (100% do CDI), de forma que a Taxa de Performance é praticamente uma
segunda Taxa de Administração;
1.2. CDI
é manipulado pelo governo;
1.3. Mistura
com CRIs IPCA, OK, tais CRIs tem bons Yields, mas FIIs com uma carteira que
mistura índices já está cheio no mercado, acredito que o principal atrativo do
VGIR11 seja a grande concentração em CDI;
1.4. CRIs
com prêmios ridículos, como o CRI da Direcional pagando 104% do CDI, que
representa 5,39% do PL. Aproximadamente 15% do PL estava em CRIs com prêmios
medíocres na primeira versão dessa análise;
1.5. CRI Aliansce 145S com remuneração de 99% do CDI, sendo que nós investidores podemos conseguir facilmente LCI com 100% do CDI com proteção do FGC. E como as taxas do fundo são aproximadamente 1,92% a.a., significa que esse CRI em questão rende CDI - 1,92%;
1. Defeitos/riscos:
1.1. Gestão
REC tem histórico de fazer emissões abaixo do Valor Patrimonial, inclusive
recentemente tentou fazer uma em seu fundo de logística (RELG11) que causou um
grande alvoroço nos fóruns;
1.2.
Baixa liquidez;
1.3. Fundo
extremamente pequeno, logo pode aumentar muito de tamanho em novas emissões e diluir
boas posições ou alterar drasticamente a carteira;
1.4.
Muitos FIIs (DEVA11, VSLH11, MFII11) da carteira estavam sendo negociados com
muito ágio na época em que o fundo veio a mercado;
1.5. Não informa se tem lucros retidos a distribuir e nem o lucro não realizado;
Pré-arbitragem: Pessoa que já possui cotas do FII e vende (completamente ou parcialmente) antes da Data-Com Direitos de Subscrição.
Racional: Geralmente essa pessoa acredita que o fundo vai cair além do ajuste da emissão. Outro motivo é que com essa estratégia o investidor pode usufruir 100% dos rendimentos.
Exemplo: Quem vendeu IRDM11 em 16/07 (+/- R$127,00) conseguiu recomprar hoje (19/07) as cotas vendidas com o desconte do ajuste da emissão + um desconto de 2 a 2,5% (+/-R$120,00).
Minha avaliação: Vantajoso caso não haja fase de sobras na emissão ou
você não queira subscrever sobras e montante adicional. Ou caso vc acredite que
a cotação vá sofrer bastante, o que é muito comum quando a proporção de emissão
é elevada, o que é o caso do URPR11 (100%).
1. Características básicas que você deve identificar
1.1. Tipo:
1.1.1. Corporativo: Verifique o
segmento financiado e o tamanho das empresas
1.1.2. Pulverizado: Verifique a
porcentagem por subordinação (Sênior / Mezanino / Subordinada); a porcentagem
de projetos performados ou em desenvolvimento; a porcentagem em loteamento ou
Multipropriedade.
1.2. Indexador:
1.2.1. Inflação: rendimento
imprevisível (da para se estimar o mínimo), mas ao menos vc tem uma
rentabilidade acima da inflação
1.2.2. CDI: rendimentos bem mais
constantes e previsíveis, no entanto, você corre o risco de obter uma
rentabilidade líquida negativa
1.2.3. Mix: Mistura Inflação e
CDI
1.3. Risco/remuneração:
1.3.1. High Grade: CRIs
corporativos de empresas grandes e famosas, principal garantia é o baixo risco
de crédito da empresa
1.3.2. Middle Risk: CRIs
corporativos de empresas médias, geralmente pouco conhecidas. Por não ter um
risco de crédito tão bom, ter garantias reais é imprescindível.
1.3.3. High Yield: CRIs
pulverizados ou CRIs corporativos de empresas pequenas. Risco de crédito bem
inferior aos 2 acima, mas apresentam o maior pacote de garantias
2. Verificar se as taxas de administração são condizentes. Para FIIs CRI pulverizado acredito que até uns 1,20% a.a. esteja bom, para FIIs middle risk até 1,00% a.a. e para FIIs High Grade entre 0,6% a.a. e 0,80% a.a., se os prêmios dos CRIs forem muito baixos não dá para ter uma taxa de ADM elevada.
Sei que você já ouviu por aí que FOF é uma ótima opção para iniciantes, mas discordo disso, tem que ter bastante experiência no mercado para identificar o momento correto de comprar um FOF e terceirizar o aproveitamento da onda de alta. Além de que você precisa ser capaz de analisar a carteira do mesmo, ao menos por alto, caso contrário, você estará dando um tiro no escuro e confiando cegamento seu dinheiro para um terceiro.
A seguir alguns pontos que você
deve levar em consideração antes de comprar um FOF:
1. Possui posição relevante em
KNCR11 ou SADI11? Critério eliminatório, ambos os FIIs possuem prêmios
ridículos de CDI + 1 a 2%, tendo alguns casos com prêmios inferiores a 1%. Daí
após 2 taxas de administração de 1,00% cada sobra quase nada para o cotista.
2. Quantidade relevante de FIIs de Papel High Grade: Sinal vermelho, a manutenção desse tipo de FII na carteira por muito tempo acaba machucando muito as distribuições.
Hoje vou trazer um exemplo real de outra estratégia, a Venda de PUT especulativa.
No início de novembro (09/11/21) identifiquei que o mercado estava precificando erroneamente PETR4, que em menos de um mês teria Data Com (01/12) de um dividendo de mais de 10%. Como estava com o caixa esgotado, decidi fazer o lançamento (venda) de opções PUT de PETR4 para depois da Data Com (17/12), já prevendo que nas proximidades do 01/12 as cotações iriam subir bastante e poderia recomprar as opções com um bom lucro. Dito e feito, a seguir as operações realizadas:
09/11: Venda de 100 opções PETRX303
a R$3,05
 |
| Fonte: Arquivo pessoal |
Hoje vou compartilhar com vocês uma estratégia utilizando opções que me deu muitas alegrias alguns meses atrás (a Clear não permite mais) e tenho 100% de acerto até o momento.
Se trata da Venda de PUT longa.
Nessa estratégia você faz a venda de PUTs com vencimentos superiores a 1 ano em
ativos que você gosta, a um preço que você considera adequado e em quantidade
que você possa aguentar pagar caso a situação se complique.
Conhecimentos necessários:
- Funcionamento de opções;
- Já ter operado vendido;
- Deságio de Garantia;
- Funcionamento das gregas, apenas
recomendável e não é necessário um conhecimento profundo, apenas o básico.
- Com o aumento dos juros as pessoas poupam mais e
gastam menos. Quando os juros estão baixos as pessoas pensam: “Por que iria
poupar com juros de 2%?”
- Queda do dólar. Pode parecer estranho falar isso
com a cotação atual do dólar, mas se não fossem as altas recentes da SELIC o
dólar já teria ultrapassado os R$ 6,00 facilmente. Essa queda acontece porque
fica mais interessante para os estrangeiros comprarem dívida brasileira, o que
aumenta a entrada de dólares, ou seja, pessoas vendendo dólar para comprar real
(pressão na ponta vendedora do dólar);
- Encarece o crédito, reduzindo o consumo/demanda, ou seja, diminuindo a atividade econômico. Por isso políticos relutam tanto em fazer aumentos na SELIC;
- Reduz a base monetária, já que bancos emprestam menos (bancos multiplicam dinheiro do nada). Procure o Canal do Youtube do Fernando Ulrich para saber mais sobre Moedas fiduciárias.
Como é de praxe nessa série, utilizarei um exemplo absurdo para que fique mais claro o entendimento.
Parte 1: Exemplo queda das Taxas de Juros
Estamos em jan/21, compramos R$100 em dívida da empresa X com uma taxa de juros Pré-Fixada de 10% a.a. Passado um ano os nossos R$100 agora são R$110, entretanto, as condições de mercado para a empresa X mudaram para melhor e agora ela consegue lançar dívida a 5% a.a.
Diante desse novo cenário podemos vender o nosso ativo por R$220, que seria o valor equivalente para gerar a Taxa de Juros de 5% a.a. que o mercado está disposto a pagar.