segunda-feira, 24 de abril de 2023

CRIse nos FIIs de papel: Coteminas, uma reestruturação bem-feita

Fundos envolvidos: VCJR11, DEVA11 e PORD11

CRI Corporativo da Coteminas, uma empresa do segmento têxtil, que assim como outras empresas do segmento vem sofrendo com a concorrência com produtos que vem da China. No momento em que escrevo (abril/2023) o governo Lula desistiu de taxar importações vindas da China, mas a empresa Shein parece estar interessada em fechar acordo com a Coteminas para produção local, o que fez com que as ações da companhia subissem mais de 100% após a divulgação da notícia.

A parceria descrita acima deve melhorar bastante o resultado da empresa e reduzir o risco do CRI, no entanto, antes disso começaram a surgir notícias sobre a crise na empresa, o que obrigou as gestoras a se posicionarem. A seguir compartilho o posicionamento da Gestora Polo (PORD11) e posteriormente a minha opinião:

 

Fonte: https://www.polocapital.com/wp-content/uploads/2022/12/Carta-PORD11-Novembro-2022.pdf


Fonte: https://fnet.bmfbovespa.com.br/fnet/publico/exibirDocumento?id=428824

 

Na carta mensal apresentada acima o gestor diz que se trata de um problema pontual, o que eu discordo, vide que a situação da indústria brasileira é lastimável, ainda mais aquelas que competem diretamente com produtos vindos da China. Além de que para a empresa atrasar o pagamento de salário é porque a situação é bastante crítica.

No entanto, uma coisa eu concordo com o gestor, as garantias são muito fortes, com destaque para a cessão de recebíveis, que faz com que o pagamento do CRI não dependa da performance da empresa. E a alienação fiduciária de imóveis que valem o dobro do saldo devedor, fazendo com que a empresa tenha muito interesse em quitar a dívida.

 

Identificação do CRI: 21G0785091



 

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