Todo FII tem seus defeitos #139: GAME11

1. Defeitos/riscos:

1.1. Relatório Gerencial não consta uma informação primordial para os cotistas: a Taxa Média dos CRIs. Tal informação deve ser omitida porque está muito baixa, vide os vários CRIs com taxas magras e o gestor ressaltando que está girando ativos para aumentar a taxa média do fundo;

1.2. Custódia pelo Banco Daycoval, empresa que não conheço como é o serviço prestado na entrega dos informes de rendimentos;

1.3. Possui CRIs excessivamente High Grade, como o CRI Vitacon, que conta com quase 10% do PL e não possui uma remuneração muito boa (CDI + 2,33%), que após taxas de administração sobra um prêmio muito pequeno para o cotista

1.4. Vários CRIs com prêmio inferior a 6%, taxa que não considero muito atraente;

1.5. Possui algumas posições concentradas, mas como se trata de um fundo High Grade isso gera menos problemas;

1.6. Não considero o trabalho do gestor no outro FII da casa (GALG11) como positivo, pois se trata de um fundo de tijolos com contratos atípicos em que a renda está estagnada a quase 2 anos.

2. Qualidades:

2.1. Muitos devedores famosos e com bom perfil de crédito;

2.2. Ausência de CRIs subordinados;

2.3. Boa transparência quanto aos rendimentos acumulados e sua utilização

2.4. “buscando alocar em ativos pós-fixados em CDI+, bem como ativos com cupom real maior”, gestor ciente das demandas do mercado de fundos imobiliários;

2.5. DRE com visão dos últimos 12 meses, algo que deveria ser básico, mas a maioria dos fundos coloca somente o último mês;

2.6. Todos os CRIs contam com alienação fiduciária

3. Compraria? Não, custodiante desconhecido é critério eliminatório pra mim. Entretanto, caso ouça boas recomendações sobre o mesmo e os gestores consigam melhorar a Taxa Média eu posso rever essa opinião.

4. Dicas:

4.1. Indicar nas Informações Gerais a Data Com do fundo (7º Dia Útil);

4.2. Quebrar as receitas em Juros e Correção monetária;

4.3. Ordenar a tabela de CRIs por representatividade do PL;

4.4. Posicionar-se como um fundo Middle Risk, já que investidores que querem fundos High Grade preferem gestoras mais tradicionais como Kinea e CSHG.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 25/09/2022

5.2. Cotação: R$ 9,59

5.3. VP: R$ 9,74

5.4. P/VP: 0,98x

5.4. Contexto: SELIC em 13,75% e na última reunião do COPOM a taxa foi mantida, enquanto isso nos EUA houve aumento da taxa em 75bps. Deflação em julho e agosto e previsão de deflação ou inflação muito baixa em setembro.

5.5. Conhecimento sobre o fundo: Baixo

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda