Todo FII tem seus defeitos #105: RBFF11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Duas emissões (2ª e 3ª) abaixo do valor patrimonial, ao menos declararam no Relatório Gerencial que não pretendem lançar novas emissões enquanto a cota no secundário não se aproximar do VP;

1.2. Gestão Rio Bravo é meio queimada entre os investidores de FIIs, então em um eventual boom dos FIIs, eu não espero que esse FOF seja negociado com um P/VP muito elevado;

1.3. Investimento em RBVA11 (6% do PL), fundo de agência com vacância e reajustes negativos em 2022;

1.4. BRCR11 (4,5%) como sempre presente nos FOFs, não vou repetir o que acho desse fundo;

1.5. RBED11 (4,2%) passou por uma queda brutal nos últimos meses e tenho minhas dúvidas se volta para o preço que era negociado anteriormente;

1.6. Coloca RBVA11 como fundo de varejo mesmo que quase ¾ do fundo seja de agências;

1.7. LASP11, que é a principal posição do fundo em shopping, não tem muita cobertura pela mídia e não sei dizer se seu portfólio é bom ou ruim;

1.8. MXRF11 é a maior posição do fundo, representando quase 7,6% do PL, lembrando que no momento em que escrevo o rolo deste fundo com a CVM ainda não foi resolvido. Além de que MXRF11 sempre deixou a desejar no pagamento de rendimentos;

1.9. Desinvestimento em RBHY11, o melhor fundo da casa.

2. Qualidades:

2.1. Está tão descontado que apresenta um DY bem interessante, mesmo sem realizar ganhos de capital;

2.2. Taxa de administração sobre o valor de mercado, então os cotistas têm um desconto nessa taxa devido ao fundo estar sendo negociada abaixo do VP;

2.3. Informação sobre ganho de capital não realizado, bom sinal de transparência

2.4. Gráfico de evolução da alocação da carteira, gosto muito desse gráfico, pois permite entender melhor as movimentações do gestor

2.5. Possuem uma estratégia de alocação em High Yield, apesar de que tal parcela é muito pequena e seu target também não é grande coisas

2.7. FIIs investidos pelo FOF que me agradam: VILG11 (4,6%), RBRY11 (3,4%), SDIL11 (3,2%), BTLG11 (2,3%), HGRU11 (2,3%) e alguns outros.

3. Compraria? Não gosto de FOFs, mas a depender do desconto pode ser interessante comprar.

4. Dicas:

4.1. Informar de forma mais clara o duplo desconto do fundo;

4.2. Aumentar a porcentagem em fundos de recebíveis.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 24/04/2022

5.2. Cotação: R$ 52,10

5.3. VP: R$ 64,77

5.4. P/VP: 0,80x

5.4. Contexto: SELIC 2 dígitos e subindo, inflação fora de controle, expectativa de repasse da inflação nos FIIs de tijolos e FOFs ainda não conseguindo realizar bons ganhos de capital.

 

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista