Todo FII tem seus defeitos #101: OUFF11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Administrador/escrituração do Ourinvest, pode até ser que tenha um bom suporte com o informe de rendimento, mas como eu não conheço, isso pesa negativamente pra mim;

1.2. Investimento em BRCR11 (3,7% do PL), FII de lajes com vários imóveis bem fracos;

1.3. Muito provável que esteja tomando um fumo enorme em JSRE11 (4,7% do PL);

1.4. Vários FIIs (SALI11, SPVJ11, BLMG11, JPPA11 e AIEC11) de pouco conhecimento do público, o que dificulta avaliar a qualidade da carteira;

1.5. Segundo relatos em fóruns, gestor comeu mosca no Guedes Day mesmo tendo dinheiro em caixa;

1.6. Ignorou completamente o segmento de shopping;

1.7. Único representante do segmento de Renda Urbana é o VIUR11, fundo que carrega alguns imóveis educacionais;

1.8. Investimento em vários FIIs de papel High Grade (KNIP11, KNCR11, HGCR11, BTCR11, MCCI11...). O fato da Taxa de Administração do FOF reduz os impactos desse defeito;

1.9. Fundo AIEC11 (~4% do PL) possui apenas 2 imóveis e 2 inquilinos, sendo que um deles já demonstrou que não tem interesse de permanecer no imóvel;

1.10. GTWR11 (1,7%), fundo de agência ou escritório de agência localizado em Brasília.

2. Qualidades:

2.1. Taxa de administração muito baixa, apenas 0,35% a.a.;

2.2. Na cotação atual o rendimento recorrente do fundo é capaz de proporcionar um DY de 1% a.m., entretanto, esse DY está sendo impulsionado pelos rendimentos dos FIIs de papel repassando inflação elevada;

2.3. Aproximadamente 1/3 do fundo é composto por fundos de papel, ainda é pouco, mas tem FOFs com porcentagens ainda menores;

2.4. Demonstração do cálculo da Taxa de Performance, primeira vez que vejo uma gestora deixando esse cálculo de fácil acesso para os cotistas;

2.5. Duplo desconto de 28,4%, no entanto, temos que levar em consideração que o fundo investe em muito FII que deixa a desejar, como foi relatado na seção de defeitos

2.6. Não é um FOF gigantesco, então não tem tanta dificuldade em realizar giros na carteira;

2.7. Poucos FIIs Papel High Grade. Atualização 2ª versão: infelizmente retiro o que disse.

3. Compraria? Não, não conhecer o custodiante é critério de eliminação pra mim. Para os que não sabem, já passei muita raiva com cartinha do imposto de renda e por isso só invisto em FIIs custodiados por empresas que já conheço ou recebi recomendação positiva. Entretanto, pode ser uma boa opção para quem quer posição aos poucos, já que se trata de um FII esquecido pelo mercado e deve seguir sendo negociado abaixo do VP por bastante tempo.

 

 

4. Dicas:

4.1. Disponibilizar o RG com maior agilidade, estou na terceira de semana de abril tendo que analisar dados de fevereiro;

4.2. Aumentar posição em Renda Urbana e Shoppings, os dois melhores segmentos dos fundos de tijolos.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 22/04/2022

5.2. Cotação: R$ 66,00

5.3. VP: R$ 78,41

5.4. P/VP: 0,84x

5.4. Contexto: SELIC com em 11,75% e subindo, IPCA acima de 1% dois meses seguidos e questão de prejuízo contábil ainda não decidido.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista