Todo FII tem seus defeitos #82: BCRI11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Mistura de High Grade, Middle Risk e High Yield, 2 dos riscos até que vai, mas os 3 em um único FII complica. No mesmo fundo temos CRIs com remuneração de CDI + 2,00%, IPCA + 7% e IGPM + 12%;

1.2. Sem informação sobre as garantias dos CRIs;

1.3. Negociado acima do Valor Patrimonial. Eu sei que não é um defeito do fundo, mas é um risco que quem está comprando tem de estar ciente;

1.4. Sem informação sobre o LTV dos CRIs;

1.5. Não informa se há Correção Monetária acruada ou resultados não distribuídos.

2. Qualidades:

2.1. Ponderado nas emissões, captando somente o que consegue alocar;

2.2. Gestão atenta ao mercado e tirou proveito da onda dos FIIs CRI High Yield, algo que a maioria esmagadora dos FOFs não foi capaz de perceber e aproveitar;

2.3. Transparência quanto ao PM dos FIIs adquiridos;

2.4. Possibilita ganho via arbitragem, pelo menos para os cotistas de longa data;

2.5. VP apresentou uma leve alta nos últimos anos, algo raro entre FIIs de papel;

2.6. CRIs bem pulverizados, com pouca concentração;

2.7. Aparentemente o fundo está caminhando para ser Middle Risk e High Yield, diminuindo a confusão da carteira. Inclusive acho que seria positivo caso se livrassem dos CRIs High Grade;

2.8. Não esconde os CRIs que deram problemas;

2.9. Fundo antigo, logo é de se esperar gestores experientes.

3. Compraria? Não, pessoalmente não gosto de FIIs de papel que misturam riscos ou indexadores, prefiro eu mesmo montar minha porcentagem em High Grade/Middle Risk/High Yield e a porcentagem em Inflação / CDI.

4. Dicas:

4.1. Seguir vendendo FIIs e CRIs com taxas baixas para poder investir em ativos mais rentáveis;

4.2. Na DRE separar o resultado dos CRIs em Juros e Correção Monetária e nos FIIs em Rendimentos e Ganho de Capital;

4.3. Trazer mais detalhes sobre a Correção Monetária.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 27/02/2022

5.2. Cotação: R$ 110,80

5.3. VP: R$ 106,70

5.4. P/VP: 1,04x

5.4. Contexto: SELIC com 2 dígitos, IPCA abaixo de 1% nos últimos 3 meses e FOFs pouco atrativos.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista