Todo FII tem seus defeitos #73: RBHG11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Emissão abaixo do VP fez com que o VP fosse da casa dos R$ 100,00  para R$ 94,50;

1.2. Cotistas tiveram que arcar com parte dos custos da emissão;

1.3. Maior posição do fundo, CRI LATAM, não possui garantias reais, apenas fiança do Bradesco; uma remuneração que deixa bastante a desejar (IPCA + 5%); e os custos da fiança, que imagino ser bancada pelo fundo;

1.4. CRI Shopping Norte (2ª maior posição do fundo) com remuneração de CDI + 1,25%;

1.5. Tabela de CRIs fora de ordem de porcentagem do PL (Edit.: Consertaram esse ponto);

1.6. Se diz High Grade, mas está mais para um fundo Middle Risk;

1.7. Mistura de riscos: consegue ter uma boa Taxa Média mesmo tendo CRIs empréstimo de pai para filho graças a CRIs High Yield;

1.8. Mistura de indexadores.

2. Qualidades:

2.1. Taxa de gestão bem baixa (0,6% a.a. + Performance);

2.2. Abriu mão da taxa de performance em um dos semestres em que os resultados deixaram a desejar;

2.3. Melhoraram bastante a carteira de CRIs indexadas ao CDI, na primeira versão a Taxa Média era CDI +2,18% e agora está em CDI +3,9%;

2.4. Venda de CRIs para destravar a correção monetária, ou seja, os cotistas não precisam esperar tanto para receber a inflação e não correm tanto o risco de ter tais valores divididos em emissões;

2.5. Alteraram a Taxa de Performance, que antigamente era 20% do que exceder 110% do CDI e agora é sobre IPCA + Yield IMAB-5;

2.6. Boa diversificação de setores;

2.7. Fundo pequeno (166MM), o que facilita com que o gestor dilua os CRIs empréstimo de pai pra filho adquiridos no início do fundo.

3. Compraria? Sim, carteira diversificada e a gestão parece estar atenta as demandas dos cotistas.

4. Dicas:

4.1. Trocar CRIs muito High Grade, caso isso não implique em prejuízo.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 20/02/2022

5.2. Cotação: R$ 86,57

5.3. VP: R$ 96,39

5.4. P/VP: 0,90x

5.4. Contexto: IPCA elevado fazendo com que até fundos de papel HG apresentem rendimentos excelentes.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista