Todo FII tem seus defeitos #68: KNSC11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Precificação do VP muito volátil;

1.2. Marcação do VP a mercado + emissões constantes, algo que fez com que o fundo fizesse emissões a “VPs” cada vez menores;

1.3. Risco da CVM implicar com fundos que distribuem pelo Regime de Competência, que é o caso de KNSC11;

1.4. Apresentação de 2 Yields (Marcado a Mercado e Curva) confundem os investidores;

1.5. Custos de emissão elevado;

1.6. Alguns dos CRIs adquiridos pelo fundo já estão abaixo do TD IPCA;

1.7. Apesar dos bons Yields nos últimos meses, a Taxa Média do fundo não é tão elevada;

1.8. Ausência de Guidance quanto a indicadores, hoje é majoritariamente indexado ao IPCA, mas pode mudar? Não sei dizer.

2. Qualidades:

2.1. Não possui taxa de performance;

2.2. Possui direito de preferência em emissões e é um fundo da Kinea;

2.3. Por ser um fundo da Kinea, geralmente está negociado acima do VP, algo que proporciona bons ganhos via arbitragem de emissões;

2.4. Carteira de CRIs atrelados ao CDI com ótimos prêmios;

2.5. Alta capacidade de captação da Kinea;

2.6. Alocação rápida;

2.7. Organização dos CRIs por representativa do PL, uma demanda da 1ª versão dessa análise. Será se o gestor atendeu o meu pedido? Custa nada sonhar;

2.8. Kinea tem muito respeito entre os investidores e seus 2 principais fundos, KNCR11 e KNIP11, possuem muitos anos de trajetória;

2.9. Site do fundo contêm uma análise de sensibilidade diária, onde é possível consultar o VP do fundo no dia e um comparativo com as taxas do TD IPCA

3. Compraria? Sim, mas pessoas que não sabem fazer arbitragem deveriam evitar, já que é algo fundamental para compensar o fato de ter que comprar com P/VP elevado.

4. Dicas:

4.1. Acrescentar uma explicação mais detalhada quanto ao Yield MtM e Curva;

4.2. Acrescentar a análise de sensibilidade do último dia do mês no Relatório Gerencial ou ao mencionar no RG;

4.3. “Quebrar” as receitas com CRIs em juros e correção monetária.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 11/02/2022

5.2. Cotação: R$ 96,94

5.3. VP: R$ 90,47

5.4. P/VP: 1,07x

5.4. Contexto: Inflação elevado turbinando os rendimentos de FIIs de papel e discussão sobre regimes de distribuição (competência x caixa)

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista