Todo FII tem seus defeitos #49: XPSF11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Posição minúscula em shoppings (4%);

1.2. Posição em FIIs de papel High Grade (5% em RBRR11 e 4% em KNCR11), tais FIIs já não tem uma boa remuneração com uma taxa, imagina com duas;

1.3. Investimento em TGAR11, FII em que a gestão engole mais de 30% das receitas, daí o XPSF11 tem em média 20% das receitas direcionadas para pagamento de taxas, ou seja, tem que fazer uns bons trades para compensar o carrego dessa posição

1.4. Gestor parece ser bem ativo nos trades, mas deu uma bela escorregada no final de 2021, quando não conseguiu nada em ganho de capital mesmo com o IFIX subindo forte;

1.5. XP não passa muito tempo sem fazer emissão e o fundo já tem quase 500MM de PL, caso cresça ainda mais pode prejudicar sua capacidade de realizar trades;

1.6. Principal posição do fundo é o MXRF11, fundo da própria XP que está tendo problemas com a CVM e corre o risco de ficar alguns meses sem conseguir distribuir rendimentos. Além de ser um fundo de papel que não tem distribuído bons rendimentos.

2. Qualidades:

2.1. Vinha conseguindo realizar bons ganhos com trades até o primeiro semestre de 2021;

2.2. Detalha as operações realizadas no mês;

2.3. Quantidade relevante em FIIs de papel, 41% do PL, o que é mais do que o dobro do que outros FOFs carregam dessa classe de FII;

2.4. Não possui cotas do BRCR11, parabéns para a gestão por não ser Maria vai com as outras;

2.5. Adquirindo CRIs diretamente para se expor ao CDI;

2.6. Rendimento acima da média do mercado;

2.7. Grande diversificação de FIIs;

2.8. Excelente demonstração do duplo desconto do fundo

Fonte: Relatório Gerencial XPSF11

3. Compraria? Não compro FOFs, mas parece ser uma boa opção, a gestão é bem ativa e atenta aos movimentos do mercado, vide que soube surfar bem a onda dos FIIs de papel indexados a inflação.

4. Dicas:

4.1. Dar destaque ao VP atualizado na página do fundo;

4.2. Substituir KNCR11 por CRIs diretamente, caso tal fundo esteja em carteira apenas para renda.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 06/02/2022

5.2. Cotação: R$ 77,62

5.3. VP: R$ 87,62

5.4. P/VP: 0,88x

5.4. Contexto: Cotação dos FOFs se recuperaram bastante, mas gestores parecem não estar conseguindo gerar ganho de capital ainda.

 

 

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista