Todo FII tem seus defeitos #46: KFOF11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Apenas 24% da carteira em FIIs de papel (estava em 16% na primeira versão), como a maioria dos FOFs, uma concentração gigantesca em FIIs de Tijolos;

1.2. Posição relevante em BRCR11 (7,90%), FII de lajes que já sofria com vacância antes mesmo da pandemia;

1.3. Obteve um prejuízo com trades de R$0,21/cota em nov/21 e não conseguiu obter ganho de capital em dez/21, sendo que esses dois meses foram de alta expressiva do IFIX;

1.4. O item acima é um indicativo de que o fundo apresenta várias posições com PM alto;

1.5. Carteira divulgada com atraso de um mês;

1.6. Posição de 5% em RBED11, que só cai há mais de um ano, muito provável que estejam com um prejuízo enorme nesse fundo;

1.7. JSRE11 (4,50%) é outro FII que só cai;

1.8. Conservadorismo exagerado na parte de Fundos de Papel, sendo todos os fundos High Grade.

2. Qualidades:

2.1. Enorme desconto frente ao VP no momento em que escrevo;

2.2. Não fica dando preferência para fundos da casa, na verdade, não tem nenhum fundo da Kinea em carteira;

2.3 Posição relevante em shoppings, 25%, que na minha opinião tem um futuro muito mais promissor do que lajes;

2.4. Não chega a ter um Patrimônio que atrapalhe tanto as movimentações de cotas;

2.5. Rendimento atual é sustentável apenas com resultados recorrentes;

2.6. Dividend Yield atual do fundo está muito maior do que era no passado, ou seja, aparentemente o mercado aceita receber um DY menor por ser um fundo da Kinea. Logo, caso o mercado volte a ser irracional, pode-se fazer um belo trade com esse fundo;

2.7. Excelente gráfico demonstrando o duplo desconto do fundo

Fonte: Relatório Gerencial KFOF11

3. Compraria? Não de gosto de FOFs, mas a depender do desconto posso fazer algum trade.

4. Dicas:

4.1. Facilitar o acesso ao VP atualizado no site;

4.2. Aumentar a porcentagem em FIIs de papel.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 05/02/2022

5.2. Cotação: R$ 76,97

5.3. VP: R$ 94,10

5.4. P/VP: 0,80x

5.4. Contexto: Recuperação dos FOFs no mercado secundário, mas aparentemente não foi o suficiente para que essa classe de FIIs apresentasse bons rendimentos.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista