Todo FII tem seus defeitos #44: VIFI11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Apenas ¼ do fundo em FIIs de papel. Não entendo o que gestores de FOFs tem contra fundos de papel, mesmo em momentos em que FIIs de papel estão bombando eles não compram essa classe de ativo;

1.2. Quantidade excessiva em Lajes Corporativas, esse pessoal que trabalha nessas lajes deve achar que esses tijolos são a 8ª maravilha do mundo;

1.3. Alocação de 5,7% em BRCR11, já perdi a conta de quantos FOFs tem esse FII lotado de vacância, mesmo antes da pandemia;

1.4. Carteira de FII de papel praticamente só High Grade, que já não tem uma remuneração muito alta com uma taxa, imagina com 2 então;

1.5. Fundo “nasceu” no final de 2019, que foi o topo do IFIX;

1.6. Tinha 7,3% em VINO11 na primeira versão dessa análise e continua com os mesmos 7,3% na segunda versão, ou seja, parece que as posições em fundos da Vinci são intocáveis;

1.7. Teve prejuízo em nov/21 e fez apenas R$0,02/cota em dez/21, meses de forte alta do IFIX.

2. Qualidades:

2.1. Não faz bi-taxação;

2.2. Gestão Vinci ainda tem bastante espaço na mídia, algo muito importante em um mercado lotado de FOFs;

2.3. Gostei da estratégia de adquirir CRIs diretamente, pois provêm resultados recorrentes interessantes, auxiliando a manter as distribuições e diminui as taxas pagas pelo investidor;

2.4. Gestão buscando meios de liberar valor para os cotistas através da criação de outros fundos. A intenção pode até ser boa, mas para o investidor sardinha não passa de mais dor de cabeça na declaração de Imposto de Renda. Acredito que o melhor é simplesmente deixar o mercado se recuperar;

2.5. Fundo com Patrimônio Líquido razoavelmente bom para um FOF (261MM no momento em que escrevo);

2.6. Site da Vinci disponibiliza o VP atualizado do fundo.

3. Compraria? Não, FOFs não me agradam, principalmente aqueles que ignoram uma classe de ativos importante como a de FIIs de papel.

4. Dicas:

4.1. Calcular o duplo desconto do fundo (desconto sobre o VP de VIFI11 + desconto sobre o VP  dos FIIs investidos pelo FOF).

5. Dados:

5.1. Data da análise: 05/02/2022

5.2. Cotação: R$ 81,60

5.3. VP: R$ 89,64

5.4. P/VP: 0,88x

5.4. Contexto: FOFs tiveram uma forte recuperação do preço no secundário no final de 2021, mas os rendimentos não tiveram o mesmo desempenho.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista