Todo FII tem seus defeitos #43: HGBS11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. 22% da carteira é de FIIs, ou seja, o cotista paga duas taxas;

1.2. Recuperação dos rendimentos em 2021 foi mais devagar do que de outros FIIs de shopping, como MALL11, HSML11 e VISC11;

1.3. Ameaça do e-commerce, apesar de que acredito que o impacto será limitado, o comércio online vai ser predominante em alguns setores, como por exemplo, eletrônicos, mas isso já vinha de algum tempo já. Agora certos comércios continuarão demandando espaço, por exemplo, roupas e calçados, muitos gostam de experimentar antes de comprar e outros se divertem no processo. Além de que o serviço possa vir a ocupar tais espaços, mas de qualquer forma, a competição por tais espaços será menor;

1.4. Competição menor pelos espaços vai levar a uma queda do aluguel;

1.5. Risco de novos imóveis adquiridos em emissões futuras não manterem o alto nível atual do portfólio. Na minha opinião, o FII nas condições atuais é perfeito, mas vocês sabem como gestoras são né, querem sempre crescer o fundo e, consequentemente, sua taxa de gestão. Não estou dizendo que os próximos imóveis serão de pior qualidade, mas o risco existe, assim como aconteceu com o VISC11 na compra dos imóveis da Ancar, que segundo relatos não são assim tão bons quanto o restante da carteira.

2. Qualidades:

2.1. Taxa de gestão baixa (0,6% a.a.);

2.2. Carteira de imóveis de excelente qualidade;

2.3. Vacância não disparou se comparado com 2020;

2.4. Portfólio venceu o teste do tempo, já que o fundo tem mais de 10 anos;

2.5. Relatório Gerencial traz informações detalhadas sobre o desempenho de cada um dos shoppings;

2.6. Era negociado por valores bem mais altos do que os atuais, então quando a economia se recuperar a cota pode subir bastante;

2.7. Vinha subindo a distribuição desde 2016;

2.8. Boa distribuição entre os ativos, no máximo 15% do PL;

2.9. Concentração de 90% em São Paulo.

3. Compraria? Sim, foi até difícil achar defeitos nesse FII. Antigamente o problema estava no preço, mas agora esse não é mais um impeditivo.

4. Dicas:

4.1. Se utilizar de alavancagem para aumentar posição nos Shoppings atuais.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 05/02/2022

5.2. Cotação: R$ 167,92

5.3. VP: R$ 214,32

5.4. P/VP: 0,78x

5.4. Contexto: Shoppings abertos praticamente sem restrições no final do ano, mas variante ômicron e risco de uma recessão podem impactar nos resultados do fundo.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista