Todo FII tem seus defeitos #41: HGCR11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Cheio de CRI indexado ao CDI com prêmios ridículos, verdadeiros empréstimos de pai para filho, fazendo com que o cotista de longa data sofresse bastante em 2020 e no começo de 2021 com rendimentos medíocres;

1.2. Não vejo motivos para ficar segurando resultados, quem investe em FIIs de papel tem que estar acostumado a rendimentos não linearizados;

1.3. 20% do fundo é composto por outros FIIs, sendo que nem falam quais são no Relatório Gerencial;

1.4. Para compensar os CRIs extremamente conservadores e aumentar a taxa média do fundo, os gestores parecem estar comprando CRIs que classifico como High Yield, vide o CRI Sforza e o CRI Rojemac;

1.5. O resultado do item acima é um fundo com taxas bem medianas;

1.6. Contratação de um formador de mercado em um fundo de mais de 1 bilhão de PL. A cotação se recuperou, mas não foi por causa do formador de mercado, e sim pelo aumento do rendimento;

2. Qualidades:

2.1. Carteira equilibrada entre CDI e inflação, apesar de que, pessoalmente, prefiro eu mesmo balancear a quantidade de cada indexador via compra de FIIs concentrados;

2.2. Gestão CSHG tem bastante respeito entre os investidores;

2.3. Valor Patrimonial apresenta uma boa estabilidade;

2.4. Fundo com mais de uma década de existência;

2.5. Boa distribuição entre os CRIs.

3. Compraria? Não, não invisto em FIIs que fazem empréstimo de pai para filho. Tomem como exemplo os CRIs dos shoppings Iguatemi, 9% do PL, que tem remuneração de CDI + 1,3% a 1,5% menos a taxa de ADM (0,8% a.a.) e taxa de performance (chutar uns 0,2% a.a.), sobra apenas CDI + 0,5%. Por uma remuneração dessas eu prefiro comprar uma LCI.

4. Dicas:

4.1. Sequenciar a Tabela de CRIs pela porcentagem do PL;

4.2. Abrir a carteira de FIIs no Relatório Gerencial.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 16/01/2022

5.2. Cotação: R$ 106,99

5.3. VP: R$ 102,54

5.4. P/VP: 1,04x

5.4. Contexto: Inflação elevada e SELIC ascendente.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista