Todo FII tem seus defeitos #33: BCFF11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Baixa remuneração e historicamente não aparenta ser capaz de subir o Valor Patrimonial, ou seja, não entrega nem rendimentos e nem valorização do patrimônio;

1.2. Rendimentos estagnados há anos, na verdade caíram, ou seja, perda de poder de compra com o passar dos anos. Saindo de R$0,87/cota em nov/11 e uma década depois se encontra em R$0,50/cota;

1.3. FOF gigantesco, com mais de 2 bilhões de patrimônio, o que dificulta muito na realização de trades, já que são poucos os FIIs em que ele pode operar sem distorcer a cotação;

1.4. Maior taxa de administração que já vi em um FOF (1,25% a.a.);

1.5. Não se posicionou em fundos de papel indexados ao IPCA para aproveitar os rendimentos gordos devido a inflação elevada;

1.6. Lotado de FIIs geridos pela BTG (BTLG11, BTCR11, BPML11, FEXC e BRCR11) e não vi nenhuma menção sobre não cobrar taxa de gestão duas vezes;

1.7. Não soube aproveitar os recursos captados na 9ª emissão, que foi logo antes da pandemia;

1.8. Carteira de FIIs de papel composta basicamente por fundos High Grade e como já disse em outras oportunidades, esse tipo de FII não suporta 2 taxas;

1.10. Ignora completamente os FIIs de tijolos de Renda Urbana, que acredito ser o segmento que mais rapidamente irá se recuperar da crise. Inclusive vendeu HGRU11, que é um dos melhores FIIs de tijolos do momento;

1.11. Quase ¼ do PL em FIIs de lajes corporativas, segmento que estou bem pessimista;

1.12. FOF antigo, então deve estar cheio de operações com PM elevado.

2. Qualidades:

2.1. Tentativa de recuperação de IR sobre lucros passados (acho muito difícil);

2.2. Posições relevantes em lajes e shoppings podem trazer bons resultados com a recuperação de tais setores;

2.3. Pelo porte do fundo é de se esperar que consiga manipular cotações;

2.4. Fundo recebia bastante mídia antigamente, talvez com a recuperação do IFIX recupere sua fama.

3. Compraria? Não, não gosto muito de FOFs, principalmente os grandes.

4. Dicas:

4.1. Migrar a carteira de FIIs de papel para Middle Risk ou High Yield, ou então manter-se em High Grade mas investindo diretamente em CRIs;

4.2. Detalhar melhor os FIIs EZTB e RE Prime, já que não são FIIs listados.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 14/12/2021

5.2. Cotação: R$ 69,50

5.3. VP: R$ 78,57

5.4. P/VP: 0,88x

5.4. Contexto: FOFs muito descontados devido a dificuldade em realizar ganho de capital.

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista