Todo FII tem seus defeitos #20: ARRI11 2.0

1. Defeitos/riscos:

1.1. Demora na alocação, gestores atribuíram a demora ao fato do fundo ser pequeno e não sobrar pouca coisa pra ele após a bocanhada dos Hectares da vida. Parece uma desculpa plausível... Vamos ver como eles se saem em uma nova emissão com a aprovação do conflito de interesse, que lhes permitem fazer compras mais facilmente;

1.2. Administrador Oliveira Trust, que deu uma baita canseira ao cotistas do UBSR11 (atual RECR11), inclusive eu, por não ter enviado o informe de rendimento (o fundo trocou de ADM durante o ano). O rolo foi muito grande e levou tempo para a BRL Trust conseguir resolver a bagunça;

1.3. Quase 40% do fundo é composto por FIIs;

1.4. Taxa de performance de IPCA + 2%, sendo que a carteira do fundo é de IPCA + 9,50%, ou seja, bater o beanchmark é muito fácil;

1.5. Possui cotas de FIIs High Grade, que não suportam 2 taxas, atualmente o fundo possui KNIP11 (10,35%), BTCR11 (1,97%), CPTS11 (0,66%), HGCR11 (1,57%) e XPCI11 (6,21%). E na época em que escrevi a primeira versão tinha até KNCR11;

1.6. Mistura de CRIs High Grade e High Yield, passando a impressão que saíram comprando qualquer coisa para completar a alocação rapidamente;

1.7. Compra do CRI GLP (1,29% do PL) que possui remuneração de apenas IPCA + 3,75%. Com certeza o gestor fez tal compra na época dos juros baixos, mas deveriam saber que aquilo não iria durar muito.

2. Qualidades:

2.1. Detalhamento de cada uma das operações;

2.2. Carteira de CRIs com uma boa taxa (IPCA + 9,50%), apesar de que isso seja estragado pela grande quantidade de FIIs no fundo;

2.3. Paga bons Yields e não tem Multipropriedade, bom para quem tem medo desse segmento;

2.4. CRIs com garantias reais (alienação fiduciária);

2.5. Foco em procurar CRIs com prêmio acima de 500 pontos acima da NTN-B de 5 anos;

2.6. Fundo pequeno, então conseguem diluir as cagadas feitas anteriormente.

3. Compraria? Como devem imaginar, tenho trauma da Oliveira Trust e não invisto em FIIs administrados por ela. Além disso, não me agrada nem um pouco FIIs de papel que comprar outros FIIs de papel, ainda mais se forem High Grade.

4. Dicas:

4.1. Arquivo do Relatório Gerencial muito pesado, quase 10MB;

4.2. RG apresenta muitas informações desnecessárias, como cotações em cada dia do mês e alguns gráficos;

4.3. Ordenar os CRIs por porcentagem do PL;

4.4. Vender esse monte de FIIs o quanto antes.

5. Dados:

5.1. Data da análise: 28/11/2021

5.2. Cotação: R$ 93,11

5.3. VP: R$ 94,47

5.4. P/VP: 0,98x

5.4. Contexto: FIIs de papel com altos rendimentos, várias emissões frustadas e inflação elevada.

 

Observações:
- O objetivo do post não é denegrir o fundo, mas expor alguns defeitos e abrir uma discussão saudável
- Não aprofundo para não alongar o post, caso queira uma explicação melhor basta comentar
- Não é recomendação de compra/venda, é apenas a opinião de uma sardinha pessimista